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其次，但随着 2026 年 1 月港股上市，这些优先股已自动转化为普通股，这一巨额亏损科目将在未来的财报中消失。
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此外，为什么？因为股权结构决定治理水平。家族企业决策快，但很难引进职业经理人；股权太散，又容易陷入内部斗争。长期资金要找的，是既有稳定实控人，又有合理制衡机制的公司。
最后，在传统竞争对手步步紧逼的背景下，石头科技还要面对来自跨界品牌的新挑战。
另外值得一提的是，业绩承压的背后，是公司经营策略的重大转向。
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